第1节 郑州商品交易∴所期货品种：PTA   代码TA

第一部分     基本情况

PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体，无毒、易燃，若与空√气混合，在一定限↘度内遇火即燃烧。

(一) PTA的¤生产过程

PTA的原料是PX，源∩头是石油。用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)，下游产品是涤纶。涤纶用PTA占总量的75％，而化纤中78％为涤纶。

(二)上下游间的转换关系

成品	原料
1吨PTA	0.65-0.67吨PX（对二甲苯）
	0.33-0.35吨氧气
1吨PET（聚酯）	0.85-0.86吨PTA
	0.33-0.34吨的MEG（乙二醇）
1吨纱	0.6吨棉纱	二者彩神ll平台靠什么盈利的用量因价格变化而会发生替代
	0.3-0.35吨短纤

(三)PTA成本计算

国内PTA生产成本（不含税）为：0.656*PX价+700元/吨

国外PTA输入中国彩神ll的邀请码平均成本：0.655*PX价+110美元/吨

说明：以◤上公式仅为参考所用，计算企业生产成彩神ll是电脑计算本要根据实际情况∴而定。

第二部分     供给与需求

(一) PTA的生产、消费情况

中国PTA的生产主要集中在辽宁、浙江、江苏、福建、四川★和广东，国内共有21家¤生产企业。2018年中国PTA产量4041万吨，进口量64.5万吨，出口量71.55万吨，消费量为4043万吨。

年度（万吨）	产能	产量	消费量	进口量	出口量
2001	225.5	219.90	532	312.10	-
2002	330	245.20	674.9	429.70	-
2003	438	394.50	848.6	454.50	0.4
2004	483.5	442.40	1013.85	572.00	0.55
2005	589.5	565.00	1213.95	649.00	0.05
2006	859.5	670.00	1370.43	700.43	-
2007	1173.5	981.00	1679.8	698.80	-
2008	1256	935.00	1526.66	594.06	2.4
2009	1496	1,196.00	1821.48	625.61	0.13
2010	1556	1,413.50	2077.27	664.20	0.43
2011	2006	1,648.00	2183.04	537.75	2.71
2012	3291	2,050.00	2609	560.00	1
2013	3328	2,700.00	2901.04	213.65	12.61
2014	4348	2,655.00	2706.8	98.10	46.30
2015	4693	3,086.00	3092.47	68.72	62.25
2016	4909	3,164.00	3141.18	46.71	69.53
2017	5060	3,273.00	3273.31	52.63	52.32
2018	5129	4,041.00	4034	64.55	71.55
注：消费量＝产量＋进口量－出口量

中国是全球▓最大的PTA消费国。中国的PTA需求占全球总需求的58%，占亚洲需求的71%。

国内PTA的消费用途集中在聚酯产业，其中又以涤纶占比彩神llapp下载最大。相应的消费╱地则高度集中在江苏和浙江，两地合计达■65%。2018年全国涤纶长丝的产能为3818万吨，环比增长13.7%；产量为2900万吨，较2017增长270万吨，增幅在10.27%。

(二) 产能情况

中国是全球最大的『PTA生产国，中国PTA产能占全球总产能的56%，占亚洲PTA产能的65%。2018年国内新增产能有限，仅有一套220万吨的Ψ 装置投产。但2019-2020年，国内将共有超过2000万吨的PTA新产能彩神ll第七下载投产。而国内聚酯在2018年和2019年的新产能增长〗率均在10%左右。可以说2019至彩神lll正规的吗未来两三年，PTA的产能增速远远超过了需求增长速度。

(三) PTA主力历史价格走势

第三部分     影响PTA价格变动因素

1、供给方面

2017年我国PTA产能为5060万吨，表观消≡费量在3273万吨左右，进口量与出口量基▓本持平。2018年国内PTA产能增长1.3%至5129万吨，表观消费量4034万吨左右，提升达23.25%，而净进口量为负值，表明了表经过前几年的产能扩张，我国的PTA进口依存度基本为零。2018年我国PTA国内年平均开工负荷在83%附近，较2017年提升近6个百分点。相应的在产能增长较△小的情况下，2018年国内产ζ　量增长12.75%至4041万吨。但实㊣际消费量在3909万吨附近，已有供大于求之【势。鉴于2019-2020将会有超过2000万吨年产量的新装置投产，PTA未来的供应压力将会较大。

2、 需求方面

1)聚彩神ll的作弊软件免费版酯增长决定直接需求

PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA。聚酯产业发展状况决定PTA的消费需彩神ll 重庆求。2018年全国聚酯产量达】到4575万吨，较2017年的4110万吨，增长了11.3%。其中，涤纶长丝产量达到2900万吨，较2017年增长了10.3%；聚酯◇瓶片产量816万吨，较2018年增长7%左右。根据上述聚酯产量测算，2018年对PTA的需求总量在№3934万吨左右。而在新产能方面，2019年聚酯新投入产能大约在420万吨左右，2020在595万吨附近。相较于PTA超过2000万吨的新产能，聚酯的产彩神ll靠谱吗能增速则缓慢得多。

2)纺织增长决定∏终端需求

聚酯＠产品中涤纶对PTA的需求量最大，决定着PTA消费情况。化纤产量占我国纺织工业纤维╳加工总量的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。这就是说，涤纶是纺织行业的主要原料。纺织业〖的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决彩神lllapp下载定对PTA的需求。

中国是世界彩神ll网址 ll在线上最大的纺织品生产国，同时纺织品是中国最具有比较々竞争优势的大宗出口产品，中国是世界上最大∩的纺织品出口国。除了◣内需因素外，国内纺织行业发展还受国际市场＠ 贸易摩擦、汇率变化的影响。

3、石油价格

PTA的源头为♂石油。自2014年暴跌之后，5年来国际石油价格在相对低位陷入振荡。成本坍塌，导致作为彩神lll是官方中间产品的化工品市场跟随原油价格大幅下挫，PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油价格下跌导致化工品成本下移，进而导致整个化工产业链产品◣价格回落，并且严重影响∩市场心态。数据ω统计表明，PTA与上游的石油、PX二者之间存在较高的价格相关性。2010年至今，PTA与原油价格的相关性平均0.75。

4、原料价格

PX是生产PTA的最直彩神ll邀请码接和最主要的原料，全球范围内超过彩神ll登录网址90%的PX是用来生产PTA的，可见PTA和PX之间关系的密彩神ll的邀请码切程度。现◣货市场中，PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的：PTA成本价＝0.655×PX价+700。其中“0.655×PX”价格为原↘料成本，700元为各种生产费▅用。PTA与PX之间存在较高的价格相关性。2010年至今，PTA与PX的价格相关性平均为0.83。

5、棉花市场价格走势

PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺彩神ll这个咋登录不了织品的原料。二者是彩神ll手机客户端下载一种替代关系。近两年来，棉花价格的低位运行状况抑制了化纤产品价格上涨的可能。

6、人民币的汇率变≡化

我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游PTA行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价彩神lll网站安全吗的进口PX价格更加具有吸引力，有可№能促使相应的报价上升。在中国于2005年7月21日实彩神ll登录网址行汇改后，海外贸易商迅速做出△了反应，上调」了报价。

7、中美贸易冲突

2018年来中美贸易冲突愈演愈烈，美国多次对中国输美产品加征关税。2019年5月10日，美对中国2000亿美元的输美产品加征关税正式从10%上调至25%。美国的加税清单涉及了中国大部分的化纤、纱线、织物、产业用纺织品和彩神lll下载安卓服装及家用纺织品。但近期双方的摩擦有所缓和，美方已自10月31日起对中国加征关税清单产品启动排除程序。只是要短期内完全解决双方的贸易矛盾概率极↙低，未来一段时间还●是要做好双方贸易摩擦常态化的准备。

第四部分     关注要点

第2节 郑州彩神lll是真挣钱吗商品交易所期货品种：PTA期权  交易代码见表格

注1：看涨期权英文为Call，用大彩神lll官网写英文字母C表示；看跌期权彩神ll安全吗英文为Put，用大写英文字母P表示。

(一)期权买卖方权利和义务

	期权》买方方 （支付∴权利金）	期权卖方 （收取权利金）
看涨期权（买权）	有买入标的物的权利	有卖出标的物的义务
看跌期权（卖权）	有卖出标彩神ll大发的物的权利	有买入标的物的义务

(二)风险揭示

1、保证金制度

期权买方有行权彩神lll图片权利，没有履彩神lll下载约的义务，最大损失为支付的权利金，不需要缴纳保证金。期权卖方有履约义【务，为避▃免违约，需向交易所交纳交易保证金。

2、限仓制度

交易所对期权实行限仓制度。非期货公司或者客户期权持仓不得超过交易所规定的持仓限额，超过的，按彩神llapk有关规定实行强行平仓。

3、强平

强行平仓是客户超仓或会彩神ll第七下载员资金不足等〒情况时，交易所、会员可以采取的风险控制措╱施。期权合约强行平仓的情形、原则和程序参照期货执◤行。

4、行权

（1）行权时间

PTA期权为『美式期权，即在到期日及到期日前任意交易时间段买方均可提交行彩神ll8是不是合法权申彩神lll有工商证明书吗请。到期日15:30之前，买方(会员和客户)可提交行权、放弃申请。

（2）行权与履约

买方行权时，必须准备好满足期货☆交易保证金和其他手续费要求的资金，资金∑　不足的买方，不允许行权╱。

当买方提出行权申请时，期权的卖方负有履约义务。郑商所按照投机持仓、组合持仓、套期保值持仓的顺序选择卖方进行彩神lll登录配对。

行权后，看涨期权的买方按行权价格获得期货多头持仓，卖方按同一行权价格获得期货◆空头持；看跌期权的买方按行『权价格获得期货空头持仓，卖方按同一〗行权价格获得期货多头持仓。行权当日结算时交易所释放期权▼交易保证金，收取期货交易保证金。

（3）行权资金

到期日是期权买方行使权利的最后一天，到期日结算彩神ll手机版时对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，按实值期权(期货结★算价)自动行权，虚值期ω　权自动放弃行权。

另外，到期时，资金不足的实值期权买⌒方，期货公司将代客户提交批量ㄨ放弃，避免交易所自动行权造成客户期货交易保证金不足。在批量放弃申请中，部分期货公司加入了批量行权功能，以满足客户浅虚值期权代为提交行权的需求。有此需彩神lll下载app求的客户，应与期货公司事先签订代理◆协议^注2。

注2：浅实值和浅虚值期Ψ 权由于标的期货收盘价与结算价彩神ll是真的吗的不同、手续费差异和投资者对市场未来走势的判断，因此，可能需要对浅实值期权提交放弃或对浅虚值期权◣提交行权。

(三)期权服务实体经济案例

某PTA生产厂商约有PTA库存5000吨，现货价大约在4830元/吨。当时TA 2003合约价格为彩神lll是真实的吗4860元/吨，该企业认为行情短期见顶，后期将会弱势下▲行，但其本身现金流又较为】紧张。

在此情况下，为帮助该ぷ厂商规避库存价格下跌的风险，同时减轻其资金压力，某期货公司为该企业设计了如下方案：购买三个月期，权利金153元/张，执行价为4700元/吨的虚值看跌期权。此后受供需格局转弱影响，PTA期货价格下滑彩神llapk至4600元/吨附近。如果当初该生产厂商不采取任何措施，库存【跌价损失将达货物价值的4.76%。

综上所述，企业※既释放了资金，又以较低成本通过期权规避╲了行情进一◣步下行的风险：当PTA价格√下跌时，虚值期权转为实值期权，行权后获得期货空头头寸，可获利（4700-4600）=100元/吨，扣除权利彩神ll金成本153/5=30.6元/吨，最终获利69.4元/吨。看跌期权的价值增加弥补了库存跌价的部分损失，整体价值锁定在〒当初买入的看跌期权行权价4700元/吨。那么如果PTA价格█不跌反而走高呢？在此情况下，企业可以放弃行◤权，也就是只亏损了期初的权利金153元/张（共1000张，15.3万元）；而实际利润会因PTA现货价格的上涨增彩神ll登入加。

(四)关注要点

附录一：重◆要宏观经济数据简介

指标名称	重要性	指标简介
国内生产总值（GDP）	★★★★★	GDP放映一个国家总体经济形势←的好坏，与经济增长密切■相关。
就业报告	★★★★★	就业情况是一个卐国家宏观经济发展的晴雨表，预示着一国经济当前与未来发展的好坏，对货币政策的定制及对汇率产生重大的影响。
利率	★★★★★	利率的调整，代表货币彩神lll下载App政策动向，影响了投资的成本、利润、国民的消费、投资等活动，对于□　汇率的影响至关重要。
消费者信心●指数	★★★	消费者信心指数，是指消费者根据国家或地区的经济发展形势，对就业、收入、物价、利率等问题的综〗合判断后得出的一种看法和预期。
零售销售	★★★★★	零售额提彩神ll是电脑计算升、消费支出增加，经济好转，预期利率升高，对美元有利；反之，景气不佳，利率可能调彩神ll授权过吗降，对美元偏利空。
采◎供经理人指数	★★★★	是⌒衡量制造业的重要指标，数据以50为强弱分界点，50以上表示制造业向好，对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。
工业生产	★★★★	工√业生产指数就是工业品实物指数，是西方彩神lll邀请码国家普遍用来计算和反映工业发展速度的】指标，也是景气分⊙析的首选指标。
工『业和耐用品订单	★★★	该数据反映了制造业活动情况。增长，则＠表示制造业情况改善，利好该国货币。反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国→货币利空。
领先指标	★★★★	是观察未彩神ll官方版下载来6-12个月内经济彩神lll下载网址多少苏宁走向的指标。数据好，汇率上升，反之则下∮降。
消费者物价◥指数（CPI）	★★★★	以生活品及劳①务价格统计出来的物价指标，是讨论通胀的重要指标。
生产者物价指数（PPI）	★★★★	主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛，通胀有上升▽的可能。
新屋出※售开工率	★★★	新屋开█工率增加，理论上□　对美元利多。
个人收入和支出∮	★★	间接对资本支出、存货投资和◥进口产生影响。

附录二：郑商所指定PTA交割仓（厂）库一览表

PTA指定交割仓库一览表彩神ll 重庆

编号	地区	仓库名称	联系人	联系方式	邮编	地址	库容	升贴水
							（万吨）	(元/吨)
503	江苏	太仓新港物流管理中心有限公司	王晓华	固话：0512-53710805 手机：18915771965 传真：0512-53706227	215434	江苏省太仓市浮桥镇北环路9号	2	0
504	江苏	张家港保税区彩神lll是真实的吗华瑞物流有限公司	尚学瑜	固话：0512-89595800 手机：18915729119 传真：0512-56308902	215630	江苏省张家港保税○区福建南路	2	0
505	浙江	杭州临港物流㊣有限公司	王琦峰	固话：0571-83531810 手机：138 6756 8730 传真：0571-82551033	311241	浙江省杭州≡市萧山区瓜沥镇临港工业园区瓜港西路309号	2	0
506	浙江	宁波保税区高新货柜有限公司♀	王重晖	固话：0574-86811528 手机：13805866187 传真：0574-86884204	315800	浙江省宁波保税西区创业6路6号	2	-20
508	浙江	平湖华瑞彩神lll靠谱吗仓储有限公司	赵佳 黄丽峰	固话：0573-85656921 /85656929 手机：15824468890 /13738279587	314203	浙江省平湖市独山港镇海涛路88号	2	0
513	浙江	嘉兴石化有限公司	王宇星	手机：13750791019 固话：0573-88187783  传真：0573-88187792	314201	浙江省平湖市乍浦镇中山西⊙路388号	2	0
514	江苏	江苏恒科新材料有限公司	陆佳颖	固话：0513-86768300 手机：18796181599 传真：0513-80605851	226361	江苏省▼南通市通州滨江新区（五接镇） 恒力纺织新材料产业○园	2	0
515	江苏	江苏海伦←石化有限公司	薛娇	固话：0510-86093556 手机：13915246283 传真：0510-86095013	214444	江苏省江阴市利港镇润华路20号	2	0
314	江苏	江阴市协丰棉麻有限公司》	葛美玲	固话：0510-86068518 手机：13961629237 传真：0510-86060698	214420	江阴市华西村物流园（沿江高速怎么破解彩神lll华西出口处）	2	0
516	江苏	张家港保税区外商投资服务有限公司	黄海滨	固话：0512-58320239 手机：15862621558 传真：0512-58810971	215600	江苏省张家港市保税区台湾路最南端	2	0
519	浙江	荣盛石化股份有限公司彩神lll apk	沈江建	手机：15990120947	311247	杭州市萧山区益农彩神lll下载app镇红阳路98号	2	0
523	江苏	苏州港口⊙张家港保税区现代物流公司	谢勇	固话：0512-58320098 手机：13962221551 传真：0512-58326603	205600	江苏省张家港市保税区上海路18号	2	0
527	江苏	江苏国望高科纤维有限公司	丁喜临	手机：13912768838 传真：0512-63578151	215221	江苏省苏州市吴江区平〖望镇梅堰工业集中区	2	0
530	江苏	华润化学材料科技有限公司	左新花	固话：0519-85177777-6709 手机：13961296365 传真：0519-85100559-6702	213033	江苏省常州市新北区春江镇圩塘工业园新宇东路1号	2	0
531	浙江	嘉兴市海陆物流彩神lll 下载地址有限公司	沈秋华	固话：0573-85582939 手机：15906730506 传真：0573-85582939	315803	浙江省平湖市乍浦镇工业园区经一路66号	2	0
532	浙江	建发物流集团有限公司	涂全东	固话：0592-5685387 手机：13850096508 传真：0592-5685270	314200	浙江省平湖市独╳山港镇引港路333号	2	0
533	浙江	浙江嘉兴¤港物流有限公司	符嵩佳	固话：0573-85656886 手机：13516735137 传真：0573-85656919	314203	浙江省平湖市独山港镇海涛路111号	2	0
534	福建	福建省金纶高纤股份有限公司	杨启明	固话：0591-28518896 手机：13959137536 传真：0591-28518720	350206	福建省长乐市滨海工业区	2	0

PTA指定交割厂库一览表

编号	地区	交割厂库名称彩神ll网址 ll在线	联系人	联系方式	邮编	地址	库容 （万吨）	升贴水（元/吨）
517	浙江	浙江逸盛石化有限公司	施琦	固话：0574-86189186 手机：13732179879 传真：0574-86189180	315803	浙江省宁波市北仑区小港街道港口路8号	4	-20
524	辽宁	恒力石化（大连）有限公司	陈丽丽	固话：0411-66522783 手机：15754088946 传真：0411-66522368	116318	辽宁省大连市长兴岛经济区长松路299号	4	0
525	辽宁	逸盛大化石化有限公ω司	刘喆	固话：0411-62777878 手机：15842459087 传真：0411-62777874	116600	辽宁省大连市开发区海滨旅游路262号	4	0
535	福建	福建省福化工贸股份有限公司	张鸣	固话：0591-87556291 手机：13809500075 传真：0591-87622432	350001	工厂：福建省漳♂州市古雷开发区腾龙路84号； 办公：福州市☆鼓楼区省府路1号	4	0

PTA指定保税交割厂库一览表

编号	地区	交割仓库名称	联系人	联系方式	邮编	地址	库容 （万吨）	升贴水（元/吨）
509	江苏	张家港保税港区港务有限公司	秦仁丰	固话：0512-58323199 手机：18036123003 传真：0512-58322602	215633	江苏省张家港保税港区南京路55号	2	0